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国防部新闻发言人就日本民用飞机侵闯我国钓鱼岛领空答记者问今日(4日),国防部新闻发言人张晓刚就日本民用飞机侵闯我国钓鱼岛领空答记者问。有记者发问:据报道,我国海警舰艇日前驱离了不合法进入我国钓鱼岛领空...
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什么是基差买卖?
基差买卖横跨美国国债现货、期货和回购三个商场,使用现货与期货商场价差完成套利[1]。由于国债期货较现货往往存在溢价,且溢价水平跟着期货到期日挨近而减小(图表1),出资者能够经过做多国债现货(价格较低)并做空国债期货(价格较高),并等候期货交割。做多现货的资金可从回购商场取得再融资(相当于将国债在回购商场套现),并不断将回购展期,直到期货交割(图表2)。在不考虑买卖费的状况下,出资者基差买卖的本钱首要是回购商场的假贷本钱(例如SOFR利率),而报答则是期货相对现货的溢价部分(基差)。假如基差大于购买美债现货并经过回购商场再融资的本钱,买卖就是有利可图。由于基差自身不大,且期货买卖自带杠杆,所以国债现货商场买卖也需求加杠杆,杠杆率受回购抵押品告贷的折损率(haircut)影响[2]。出资者需求自行供应的流动性资金主用于缴交期货确保金(Margin)和付出回购利息(图表3)。
图表1:美债期货现货存在溢价
当地时间4月8日,美国商场呈现股债汇三杀,两个买卖日内10年期美债利率从低点3.9%邻近一度拉升至4.5%,商场开端忧虑对冲基金基差买卖(basis trade)去化带来的流动性危险。咱们在《特朗普“...
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